ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้น: สิ่งที่ควรระบุและวิธีการบังคับใช้

ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้น (aandeelhoudersovereenkomst) เป็นสัญญาเอกชนระหว่างผู้ถือหุ้นของบริษัท บางครั้งอาจมีบริษัทเองเป็นคู่สัญญาด้วย ซึ่งกำหนดเรื่องต่างๆ ที่ข้อบังคับของบริษัท (statuten) ไม่ได้ระบุไว้ กฎหมายดัตช์ไม่ได้กำหนดให้ต้องมีข้อตกลงนี้ และมีผลผูกพันเฉพาะผู้ที่ลงนามเท่านั้น ข้อกำหนดที่ต้องมีผลผูกพันผู้ถือหุ้นในอนาคตทุกคนหรือบริษัทเองนั้น จะอยู่ในข้อบังคับของบริษัท ซึ่งมาตรา 2:192 ของประมวลกฎหมายแพ่งดัตช์ (BW) อนุญาตให้บริษัทจำกัดส่วนตัว (BV) สามารถทำได้

ข้อบังคับบริษัทกับข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นแตกต่างกันอย่างไร?

ข้อบังคับของบริษัทจะถูกจัดทำขึ้นในเอกสารรับรองโดยทนายความ และยื่นจดทะเบียนธุรกิจ (Handelsregister) ของหอการค้า (KVK) และมีผลผูกพันบริษัทและผู้ถือหุ้นทุกคน ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นเป็นเรื่องส่วนตัวและมีผลผูกพันเฉพาะคู่สัญญาเท่านั้น สามารถเปลี่ยนแปลงได้ก็ต่อเมื่อได้รับความยินยอมจากผู้ถือหุ้นทุกฝ่ายเท่านั้น

ผู้ถือหุ้นรายใหม่จะผูกพันตามข้อบังคับโดยอัตโนมัติ แต่จะผูกพันตามข้อตกลงก็ต่อเมื่อเขายินยอมเข้าร่วมเท่านั้น นั่นคือเหตุผลที่ข้อผูกพันในการเข้าร่วม (toetredingsverplichting) เป็นหนึ่งในข้อกำหนดที่สำคัญที่สุด นับตั้งแต่กฎหมาย BV มีความยืดหยุ่นมากขึ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2012 สิ่งที่เคยอยู่ในข้อตกลงของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่สามารถรวมไว้ในข้อบังคับได้เช่นกัน ภายใต้มาตรา 2:192(1) BW ข้อบังคับอาจแนบภาระผูกพันตามสัญญากับการถือหุ้น กำหนดข้อกำหนดสำหรับผู้ถือหุ้น และบังคับให้ผู้ถือหุ้นเสนอขายและโอนหุ้นของตนในกรณีที่ระบุไว้

ภายใต้มาตรา 2:192(1) BW ภาระผูกพันดังกล่าวไม่สามารถบังคับใช้กับผู้ถือหุ้นโดยขัดกับความประสงค์ของเขาได้ ดังนั้น การเพิ่มข้อความเหล่านี้ลงในข้อบังคับจึงต้องได้รับความยินยอมจากผู้ถือหุ้นแต่ละรายที่เกี่ยวข้อง ซึ่งดำเนินการได้ง่ายที่สุดเมื่อบริษัทก่อตั้งขึ้นหรือเมื่อมีนักลงทุนรายใหม่เข้าร่วม

ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นควรมีเนื้อหาอะไรบ้าง?

เนื้อหาของสัญญาขึ้นอยู่กับบริษัทและสัดส่วนการถือหุ้น ข้อความด้านล่างนี้พบได้ในสัญญาส่วนใหญ่ในประเทศเนเธอร์แลนด์

• ข้อจำกัดในการโอน: นอกจากกฎการโอนหุ้นในข้อบังคับแล้ว ยังมีสิทธิ์ในการซื้อหุ้นก่อนและข้อกำหนดเรื่องการยินยอมอีกด้วย
• ลากจูงและติดตาม: เสียงข้างมากสามารถบังคับให้เสียงข้างน้อยขายในเงื่อนไขเดียวกันได้ และเสียงข้างน้อยก็สามารถเข้าร่วมการขายที่เสียงข้างมากเป็นผู้ริเริ่มได้
• คนที่ลาออกดีและคนที่ลาออกไม่ดี: ผู้ถือหุ้นที่ลาออกจากบริษัทจะต้องเสนอขายหุ้นของตน โดยราคาหุ้นจะขึ้นอยู่กับเหตุผลในการลาออก
• การประเมิน: วิธีการกำหนดราคา เช่น โดยผู้เชี่ยวชาญอิสระ หรือสูตรคำนวณคงที่
• เรื่องที่สงวนไว้: การตัดสินใจที่ต้องได้รับความยินยอมจากผู้ถือหุ้นทั้งหมดหรือเสียงข้างมากที่มีคุณสมบัติครบถ้วน
• นโยบายการจ่ายเงินปันผล สิทธิในการเข้าถึงข้อมูล ข้อตกลงไม่แข่งขัน และการรักษาความลับ
• ภาวะชะงักงัน: ทางออกหากผู้ถือหุ้นไม่สามารถตกลงกันได้ เช่น การไกล่เกลี่ยตามด้วยข้อตกลงซื้อขายหุ้น

ข้อจำกัดในการโอนหุ้นในบริษัทจำกัดความรับผิด (BV) ทำงานอย่างไร?

เว้นแต่บทความจะกำหนดไว้เป็นอย่างอื่น มาตรา 2:195(1) BW กำหนดให้ผู้ถือหุ้นที่ต้องการขายต้องเสนอขายหุ้นของตนให้แก่ผู้ถือหุ้นรายอื่นตามสัดส่วนก่อน หากเขาประสงค์จะขาย เขาจะได้รับราคาเท่ากับมูลค่าที่กำหนดโดยผู้เชี่ยวชาญอิสระหนึ่งคนหรือมากกว่า

หากยืนยันได้ว่าหุ้นทั้งหมดจะไม่ถูกซื้อด้วยเงินสด ผู้ถือหุ้นสามารถโอนหุ้นเหล่านั้นได้อย่างอิสระภายในสามเดือน ตามมาตรา 2:195(3) BW ข้อบังคับอาจยกเว้นการโอนได้เป็นระยะเวลาที่กำหนด โดยต้องได้รับความยินยอมจากผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวข้องทั้งหมด ตามมาตรา 2:195(5) BW ข้อจำกัดการโอนจะไม่ใช้บังคับหากทำให้การโอนเป็นไปไม่ได้หรือยากมาก เว้นแต่จะเป็นผลมาจากการยกเว้นดังกล่าวหรือจากข้อกำหนดราคาที่ผู้ถือหุ้นยอมรับ

เงินปันผลจ่ายอย่างไร?

ภายใต้มาตรา 2:216(1) BW การประชุมใหญ่สามัญจะตัดสินใจเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลเฉพาะในส่วนที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเกินกว่าเงินสำรองที่กฎหมายหรือข้อบังคับกำหนดไว้เท่านั้น ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นสามารถกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลได้ แต่ไม่สามารถยกเลิกกฎนี้ได้

ภายใต้มาตรา 2:216(2) BW มติในการแจกจ่ายจะไม่มีผลจนกว่าคณะกรรมการจะอนุมัติ คณะกรรมการอาจปฏิเสธได้ก็ต่อเมื่อทราบหรือควรคาดการณ์ได้ว่าบริษัทจะไม่สามารถชำระหนี้ที่ครบกำหนดได้ต่อไปหลังจากแจกจ่ายแล้ว กรรมการที่อนุมัติการแจกจ่ายแม้จะมีความเสี่ยงดังกล่าวอาจต้องรับผิดต่อบริษัทเป็นการส่วนตัว (มาตรา 2:216(3) BW)

จะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ถือหุ้นละเมิดข้อตกลง?

การละเมิดข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นถือเป็นการละเมิดสัญญา ฝ่ายอื่น ๆ สามารถเรียกร้องให้ปฏิบัติตามสัญญา เรียกค่าเสียหาย หรือเรียกค่าปรับได้ตามที่ตกลงกันไว้ มติที่ลงมติโดยฝ่าฝืนข้อตกลงการลงคะแนนเสียงนั้นไม่ถือเป็นโมฆะโดยอัตโนมัติภายใต้กฎหมายบริษัท อย่างไรก็ตาม หากผู้ถือหุ้นทั้งหมด (และอาจรวมถึงบริษัทด้วย) ผูกพันตามข้อตกลงนั้น ศาลอาจเพิกถอนมติดังกล่าวภายใต้มาตรา 2:15 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์ เนื่องจากขัดต่อหลักความสมเหตุสมผลและความเป็นธรรม (มาตรา 2:8 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์) ดังเช่นที่เกิดขึ้นในคดี Vanka-Kawat (ECLI:NL:RBSGR:2012:BX5922)

ด้วยเหตุนี้ ข้อกำหนดเกี่ยวกับบทลงโทษ (boetebeding) ที่ร่างขึ้นอย่างดีจึงมีความสำคัญ ภายใต้มาตรา 6:91 BW ข้อกำหนดเกี่ยวกับบทลงโทษบังคับให้ฝ่ายที่ผิดนัดต้องจ่ายเงินจำนวนหนึ่ง ไม่ว่าจะเป็นค่าชดเชยหรือเป็นแรงจูงใจให้ปฏิบัติตาม ภายใต้มาตรา 6:94(1) BW ศาลอาจลดบทลงโทษได้หากความยุติธรรมเรียกร้องอย่างชัดเจน แต่ต้องไม่ต่ำกว่าค่าเสียหายตามกฎหมาย ในกรณีเร่งด่วน คุณสามารถขอให้ผู้พิพากษาบรรเทาทุกข์เบื้องต้น (voorzieningenrechter) ในกระบวนการพิจารณาคดีแบบเร่งด่วน (kort geding) สั่งให้ปฏิบัติตาม เช่น ลงคะแนนเสียงให้สอดคล้องกับข้อตกลง พร้อมกับการชำระค่าปรับ (dwangsom)

ข้อตกลงสามารถกำหนดให้มีการอนุญาโตตุลาการ เช่น ที่สถาบันอนุญาโตตุลาการแห่งเนเธอร์แลนด์ (NAI) หรือให้มีการไกล่เกลี่ยก่อน บทบัญญัติที่ต้องผูกพันบริษัทด้วย เช่น ภาระผูกพันในการเสนอขายหุ้น จะมีผลบังคับใช้มากกว่าในข้อบังคับ เนื่องจากการโอนที่ขัดต่อข้อจำกัดในข้อบังคับถือเป็นโมฆะ (มาตรา 2:195(4) BW)

จะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ถือหุ้นไม่สามารถตกลงกันได้?

หากข้อตกลงไม่มีข้อกำหนดเรื่องความขัดแย้งที่สามารถนำไปปฏิบัติได้ ขั้นตอนการระงับข้อพิพาทตามกฎหมาย (geschillenregeling) ของมาตรา 2:336 และมาตราต่อๆ ไปของประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์จะถูกนำมาใช้ ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2025 เป็นต้นไป คำร้องเหล่านี้จะถูกยื่นโดยตรงต่อหอการค้าวิสาหกิจ (Ondernemingskamer) ของ... Amsterdam ศาลอุทธรณ์

ภายใต้มาตรา 2:336a แห่งประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์ ผู้ถือหุ้นที่ถือครองหุ้นรวมกันอย่างน้อยหนึ่งในสามของทุนจดทะเบียน สามารถขอให้หอการค้าสั่งให้ผู้ถือหุ้นที่มีพฤติกรรมเป็นอันตรายต่อผลประโยชน์ของบริษัทโอนหุ้นของตน (การขับไล่, uitstoting) ภายใต้มาตรา 2:343 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์ ผู้ถือหุ้นที่สิทธิหรือผลประโยชน์ของตนได้รับความเสียหายจากผู้ถือหุ้นรายอื่นจนถึงขั้นที่ไม่สามารถคาดหวังว่าจะดำเนินกิจการต่อไปได้อย่างสมเหตุสมผล สามารถขอให้ศาลมีคำสั่งให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นเข้าครอบครองหุ้นของตน (การออกจากกิจการ, uittreding) ภายใต้มาตรา 2:337 แห่งประมวลกฎหมายแพ่งและพาณิชย์ ข้อบังคับหรือข้อตกลงอาจส่งข้อพิพาทเหล่านี้ไปยังอนุญาโตตุลาการได้ แต่ไม่สามารถทำให้การโอนหุ้นเป็นไปไม่ได้หรือทำได้ยากมาก

ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ คุณควรตรวจสอบอะไรบ้าง?

• เงื่อนไขการบังคับขายหุ้น (drag-along clause) อนุญาตให้คุณขายหุ้นทั้งหมด 100% ให้กับผู้ซื้อหรือไม่
• ประเด็นที่สงวนไว้จะเปิดโอกาสให้บริษัทดำเนินงานได้โดยไม่ต้องอาศัยการคัดค้านจากเสียงข้างน้อยในเรื่องการตัดสินใจในแต่ละวันหรือไม่
• เงื่อนไขการลาออกโดยสุจริตและการลาออกโดยประพฤติไม่ดีนั้น ใช้กับผู้ถือหุ้นที่ทำงานให้กับบริษัทด้วยหรือไม่
• ข้อตกลงห้ามแข่งขันนั้นมีข้อจำกัดด้านเวลาและพื้นที่หรือไม่
• ผู้ถือหุ้นรายใหม่ทุกคนต้องยินยอมตามข้อตกลงหรือไม่

ในฐานะผู้ถือหุ้นรายย่อย คุณควรตรวจสอบอะไรบ้าง?

• คุณจะมีสิทธิ์เข้าร่วมหรือไม่ หากสินค้าส่วนใหญ่ขายได้
• การตัดสินใจใดบ้างที่ต้องได้รับความยินยอมจากคุณ เช่น การออกหุ้นใหม่ หรือการแก้ไขข้อบังคับของบริษัท
• คุณจะได้รับงบการเงินประจำปีและตัวเลขระหว่างกาลตรงเวลาหรือไม่
• วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นของคุณหากคุณลาออกหรือถูกบังคับให้ขายหุ้น
• ไม่ว่าข้อกำหนดเรื่องการยุติข้อพิพาทโดยทางตันหรือข้อกำหนดเรื่องการอนุญาโตตุลาการจะให้ทางออกที่เป็นไปได้จริงแก่คุณหรือไม่
• นโยบายการจ่ายเงินปันผลนั้นตรงกับความคาดหวังของคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากการทดสอบการจ่ายเงินปันผลตามมาตรา 2:216 BW

ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นสามารถช่วยคุณทำอะไรได้บ้าง?

ทนายความด้านกฎหมายธุรกิจของเราจัดทำ ตรวจสอบ และบังคับใช้ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นสำหรับลูกค้าทั้งในเนเธอร์แลนด์และต่างประเทศ

• เราจัดทำร่างข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นและปรับให้สอดคล้องกับข้อบังคับของบริษัท
• เราจะตัดสินใจร่วมกับคุณว่าข้อกำหนดใดบ้างที่ควรอยู่ในบทความภายใต้มาตรา 2:192 BW และข้อกำหนดใดบ้างที่ควรอยู่ในข้อตกลง
• เราจะตรวจสอบข้อตกลงที่มีอยู่ก่อนที่นักลงทุนรายใหม่จะเข้าร่วมหรือผู้ถือหุ้นจะออกจากบริษัท
• เราจัดทำร่างข้อกำหนดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า การลาออก และภาวะชะงักงัน
• เราดำเนินการฟ้องร้องโดยสรุปหรืออนุญาโตตุลาการเพื่อบังคับใช้ข้อตกลง
• เรายื่นหรือปกป้องคำขอการยกเว้นหรือการออกจากธุรกิจกับหอการค้าวิสาหกิจ

สรุป

• ข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นเป็นสัญญาเอกชนที่มีผลผูกพันเฉพาะคู่สัญญาเท่านั้น ในขณะที่ข้อบังคับของข้อตกลงนั้นมีผลผูกพันทั้งบริษัทและผู้ถือหุ้นทุกคน
• ภายใต้มาตรา 2:192 ข้อผูกพันของบริษัทจำกัดสามารถระบุไว้ในข้อบังคับของบริษัทจำกัดได้ แต่ต้องไม่ขัดต่อความประสงค์ของผู้ถือหุ้น
• ข้อกำหนดสำคัญ: ข้อจำกัดในการโอนย้าย, การลากจูงและการตามติด, ข้อกำหนดเกี่ยวกับการลาออก, การประเมินมูลค่า, เรื่องที่สงวนไว้ และภาวะชะงักงัน
• การผิดสัญญาถือเป็นการละเมิดสัญญา เงื่อนไขเรื่องค่าปรับ (มาตรา 6:91 แห่งประมวลกฎหมายแพ่ง) จะช่วยให้การบังคับใช้ทำได้ง่ายขึ้น
• หากไม่มีข้อกำหนดเรื่องทางตัน ขั้นตอนการระงับข้อพิพาทที่หอการค้าวิสาหกิจจะมีผลบังคับใช้ (มาตรา 2:336a และ 2:343 BW)

คำถามที่พบบ่อย